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段玉柱 宏观研究员邮箱：duanyz@cjsc.com.cn评级说明及声明评级说明行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

民航客运量大量下滑，直接影响着航空企业的业绩表现，复盘可知，疫情的严重程度及爆发的时间点对于航空企业的影响程度也各有不同，中国东方航空股份在2003年第二季度（SARS爆发期）期间的净利润为12.5亿元（人民币，下同），第三季度的净利润为2.28亿元，第四季度净利润3.67亿元，中国南方航空股份在2003年前三季度的净利润亏损7.83亿元，第四季度的净利润为7.97亿元，使得2003年全年净利润扭亏为盈0.14亿元。

消费股投资的十个忠告最后大家可以直接抄作业了，我总结一下本文提到的消费产品生命周期对于投资的影响：1、不同产品有不同的生命周期，通常休闲消费品、电子产品短一些，耐用消费品长一些。2、要保持对现实世界的敏感，发现有产品开始影响你生活的时候，很可能是开始影响股价的时候。

长信养老FOF投资部总监邓虎此前曾表示，养老目标FOF应该“重定投轻首发”。养老目标FOF不应该是单笔投资，而是在养老到期之前持续地从收入中拿出一部分进行长线的权益投资，因此养老FOF的投资方式更应该接近于定投。因此，投资者不应过度将资金集中于初始申购，基金公司也不应太过追求首发规模，未来税收递延政策配合产品上线后，选择合适的时机进行类似定投的操作更为合适。

他曾跟大哥郝中罗说，他想回去，在筠连县城开一家饭店。为了鼓励自己，他微信取名“总（有）一天必辉煌”。郝小勇最喜欢的一套花白色衣服，他经常穿着它拍段子，并以此作为自己的微信头像。事实上，他一直没有钱，偶尔在手机上下注，也没有赚多少钱。下午空闲的时候，郝小勇跑到饭店对面买彩票，有时买十几块钱，有时买几十块钱，有一次中了一千块钱。

经过研究，我们发现：（1）在充裕的流动性环境下，四季度权益类资产迎来结构性牛市，债市震荡。股票市场，建材、电子、传媒、房地产等周期性行业和TMT行业的表现较好，军工、商业贸易、休闲服务、农林牧渔、食品饮料等前期涨幅较大的行业跑输指数。债券市场，10年期国债震荡小幅下行、中低评级信用债的信用利差有所收窄。