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那么7-Eleven是如何做到这么高的单店销售额的？在柒一拾壹（中国）投资有限公司（以下简称7-Eleven中国）董事长内田慎治看来，最主要的还是在于7-Eleven发展的核心——特许加盟模式与商品研发能力。“在中国我总被问到门店数量有多少，但很少有人问我单店营收的情况如何，中国零售的发展速度很快，不管是新物种还是外卖平台，但我一直想问他们究竟能不能盈利。”而除了这两点之外，更多业内人士告诉《中国企业家》，7-Eleven决胜的关键也在于对供应链的打造，当然打造强有力的供应链需要一定的品牌效应与资本实力。

从社会和政治问题的层面出发，我认为下一次危机会更为严重，处理起来也更棘手。下一次危机将不会跟此前一样是一次大爆炸式的危机，而将是一场增长更缓慢、收得更紧的债务危机，并将带来更大的社会影响和国际影响。达利欧指出，一旦利率上升到足以抑制经济扩张的地步，经济就会在社会贫富不均极其严重、民粹主义节节升高之时衰退，政治因素将使下一个拐点变得复杂。

2017年Q1，网易电商“名义毛利润”为2.43亿，履约成本2.13亿，真实毛利润2952万，毛利润率1.6%，这是最近八个季度的高峰；2017年Q4，名义毛利润、履约成本分别为3.43亿和3.93亿，算下来亏了5000多万，真实毛亏损率1.1%；

资料来源：Wind，招商期货研究所（四）基建：专项债政策变动，2020年初有望加速2019年前的专项债文件更加倾向地产相关项目，但自19年以来，地产相关项目（土地储备、房地产）明确不再是新增专项债的投资方向。具体来看，1）2019年6月国办通知，明确了“无收益项目”资金只能源自财政预算和地方政府一般债券，有收益项目”则可以通过新增专项债融资，同时引入了“专项债+融资”这一加杠杆模式；2）2019年9月国常会，在18年底人大提及的“地方债务可提前下达”基础上，规定了“新增专项债”也可以提前下达，同时必须保证明年年初使用见效，同时扩大“新增专项债”投资范围、规定加杠杆幅度（2：8）。

这背后，或许与银隆的现状有关。5月30日，广东证监局披露的信息显示，银隆新能源的上市工作辅导状态更新为辅导终止。此前，多家媒体报道银隆河北武安工厂大面积减产。根据《财经》的报道，银隆武安工厂高峰期有约2000多名员工，2017年冬天开始减少，目前只剩大约500名员工。

投资策略推荐：1，供需宽松背景下，需求定价为主，关注一季度逢低做多机会。2，焦炭供需进一步宽松背景下，建议逢高空焦炭利润。一、2019年行情回顾回顾2019年，中途虽有“环保、去产能”不停扰动，但焦炭供需宽松格局仍未改变，焦价也在各项扰动下，于年中触及高点，并从此持续下跌，反映着行业利润分配、成本坍塌以及自身和螺纹供过于求的现实情况；焦煤则逻辑相对单一，上半年充分体现着“结构性短缺”的现实，而下半年更多受“外煤低价压制”影响，即便最终成材供需格局扭转，也没有像样反弹。